回调加仓，还是积极止盈？

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“北上”资金流入节奏趋缓，两会预期逐渐兑现，自3月8日以来A股出现了震荡调整的态势。在此背景下，是回调加仓，还是积极止盈？

乐观者肯定是积极回调加仓，

但同时，我们要告诉你的是，即使你是一位悲观者，认为这仅仅是一次反弹，过去三轮牛熊转换经验显示，深度熊市之中的反弹及随后的回调，往往是新一轮行情的孕育！

表1：2005年6月上证指数998点以来的A股行情切换及基本特征



数据来自：wind，截至2019-03-15

1、珍惜来自深度熊市底部的反弹与随之而来的震荡

《史记·货殖列传》：“论其有余不足，则知贵贱。贵上极则反贱，贱下极则反贵。贵出如粪土，贱取如珠玉。财币欲其行如流水。

在深度熊市中布局，则如取珠玉，可能输给时间，但不输收益。

对于A股市场，深度熊市中的积极反弹，以及随后的震荡回调，都尤为珍贵。

特别是每一轮深度熊市之后出现的超过20%以上的反弹，及其随后的震荡，更可能是随后牛市反攻的“号角”。

自2005年6月上证指数创下998点记录以来，无论是2005.06.06—2005.09.19出现的20.42%的反弹，还是随后近三个月10.32%的回撤，均是2006、2007年历史大牛市的“预演”；

2008年国际金融危机冲击下，上证指数从6124点回落到1664点，但2008.12.31—2009.02.17约26.54%的反弹，及随后一个月近10%的回调，则拉开了此后五个月高达63%的行情；

今年1月3日至3月7日再现高达26%的熊市反弹之后，近期上证指数出现了一定震荡，何尝不值得期待？

2、如果你是乐观者，认为这已经是牛市的开始，那我们只需要记得“满仓等待暴跌”法则——牛市顶峰“20%”的回落，请将股票基金转换为债券基金。

对于长期投资者而言，在熊市中买入，在牛市顶峰卖出，是最美的期待。但在熊市中买入，只要克服内心的恐惧就好；在牛市顶峰卖出，几乎是不可能实现的挑战。

因为，每一轮牛市中，总是存在几次跌幅在10%左右的回调，而这种程度的回调往往是牛市中的“黄金坑”与牛市板块切换的契机。

但在每一轮牛市中，一旦出现超过20%的回调，则往往意为着一轮牛市的结束，尽管随后可能出现一定的反复或者纠结，但下行的趋势是大概率事件。

2007年10月上证指数自6124点回落22.41%之后，在2007.11.28—2008.01.14期间仍出现13.10%的反弹，随后才进入跌幅近70%的熊市。因此，从牛市高峰回落“20%”，是需要记住的时间。

3、如果你是乐观者，认为这已经是牛市的开始，那我们记住“震荡买红利，牛市买成长”法则。

震荡买红利，牛市买成长，长期投资更应该专注于成长风格。

据wind数据统计，自2009年以来，偏成长风格的中证500指数和红利风格指数中证红利跑赢了全市场约80%的基金。

这意味着，如果剔除2017-2018年成长风格被受到极度压抑的表现，则在2009-2016年间，中证500为代表的成长股的表现更为抢眼。

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作者：时光基
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